指数周评：多空因素交织并存 现货行情盘整微升
出处：中国棉花信息网 2004年11月16日
上周（11.8-11.12），国内棉花市场依旧显示疲态，但国家11500元/吨的收储价确实也在短期对现货市场起到了一定支撑，受此影响皮棉、籽棉行情稳中有升。中国棉花价格指数（CC Index328）周均价11513元/吨，较前一周涨16元/吨；国内527级棉到厂均价为10679元/吨，涨5元/吨；229级棉均价11993元/吨，涨107元/吨。
一、上周国内市场回顾
1、现货：收购价坚挺给现货带来支撑，但纺织企业“随用随购”的低调策略，致使市场成交低迷，“有价无市”的弱市特征仍很浓重，整体行情盘整微升。
上周，居高不下的收购价确实给现货行情带来一些支撑，但无奈纺织企业下游需求不畅，在降价售纱的前提下成品库存仍在不断加大，导致用棉企业购棉意向低迷，“随用随买”的思维没有丝毫改变。整个市场在“有价无市”的沉闷气氛中上涨乏力，实际成交以盘整为主，个别等级略有上升。据本网对国内73家（530万锭）重点纺织企业报价统计，上周除229级棉由于市场供应略显匮乏，均价较前一周上涨107元/吨外，其他等级涨幅均不超过30元/吨。按不同地区统计，冀、鲁、豫229级棉到厂均价分别为11957元/吨、11985元/吨和11990元/吨，上涨104-116元/吨，329级分别11593元/吨、11612元/吨和11630元/吨，涨1-32元/吨；江苏229级突破12000元/吨，为12033元/吨，上涨121元/吨，329级11680元/吨，仅涨5元/吨；此外，新疆地区229级和329级均价分别为11380元/吨和11000元/吨，较前一周涨20-30元/吨，其他等级无变化。
2、籽棉：国家的新棉收储政策继续给予籽棉市场有力支撑，收购价整体表现稳中有升，周后期随着低等级统花面市，价格略有下调。由于轧花厂和棉农均存在观望心理，收购时度比较缓慢，轧花厂奉行“快进快出”策略，皮棉库存量不大。
上周籽棉市场整体变化不大，其中周初受国家11500元/吨收储价支撑，收购价曾一度小幅上涨，周二国家首日收储新棉成交500吨，在籽棉市场内引起小小波澜，但很快便恢复平静，后期随着部分低等级统花面市，一些地区收购价略微下调。整体看，当周收购均价2.27元/斤，较前一周略升0.01元/斤，但等级和衣分分别下降0.04和0.23%，回潮率提高0.28%。当周棉农惜售盼高的想法依然很普遍，而不少轧花厂也由于收购成本与销售价之间几乎无利润，而产生观望情绪，收购进度比较缓慢。此外，据本网调查，由于今年加工企业大多奉行“快进快出”的收售策略，10月中旬低价收购的棉花已基本售完，而11月份又收购进度缓慢，截止目前大部分中等轧花厂存皮棉不超过30吨。
3、电子撮合：行情以盘整为主，成交缩量，市场观望气氛浓厚。
上周五个交易日电子撮合成交行情均以震荡为主，周均价较以前一周变化不大。当周成交量大量缩减27%，可以看出，由于现货前途未果，交易商对后市行情存在分歧，因此操作甚为谨慎，“坐壁上观”的态度显然易见。
4、国际棉价持续下滑，国内价差趋于拉大，中国签约进口美棉量增加。
上周国际市场棉价持续下滑。其中，代表国际高等级现货的Cotlook（北欧） A指数周均价49.92美分／磅，较前一周跌0.77美分／磅，折口岸交货价10472元/吨，低于中国棉花价格指数1041元／吨，内外棉差价再次拉大至千元以上。同期Ｃotlook （北欧）B指数周均价47.68美分／磅，较前一周跌1.04美分／磅，折口岸交货价10110元／吨，低于国内527级棉到厂均价569元／吨。与此同时，据美国农业部11月12日发布的美棉出口周报，在截至11月4日一周，中国签约进口美国陆地棉4649吨，是前一周进口量的2.3倍。当周实际装运3765吨，是前一周的1.9倍。
5、纺织原料市场：原料市场继续低迷，纺织企业成品库存压力加大。
上周各轻纺市场棉纱行情继续“高台跳水”，但效果似乎不明显，各生产厂家纱类成品库存依旧不断加大。据业内人士分析，由于原料市场疲软，各贸易公司和中间商的社会资金已大量逃离市场，预计短期内行情扭转的可能性不大。
二、市场展望
1、新棉资源状况封锁棉价短期下跌空间。
自国家公布11500元/吨收储政策以来，皮棉止跌启稳，籽棉小幅反弹。截止目前南方地区收购已近扫尾，冀鲁豫也已过半。分析目前市场资源状况，棉农由于惜售，家里仍存有相当数量的籽棉，轧花厂“快进快出”策略致使其手中资源有限，而纺织企业15天的库存尚能维持多久？以上种种均决定短期内无论是籽棉还是皮棉均难有下跌空间。
2、纺织市场疲软、国内外价差扩大决定本周棉价反弹空间有限。
近期尽管各纺织企业纷纷下调产品价格，但棉纱销售形势没有明显起色，纺织企业成品库存加大；此外，本周国际市场依旧压力重重，这在一定程度决定内外棉价差将有可能继续扩大，在内外市场互动的作用下，这将给国内棉价反弹带来压力。综上所述，本网认为，本周国内市场仍将维持震荡或小幅盘升的格局。
一、上周国内市场回顾
1、现货：收购价坚挺给现货带来支撑，但纺织企业“随用随购”的低调策略，致使市场成交低迷，“有价无市”的弱市特征仍很浓重，整体行情盘整微升。
上周，居高不下的收购价确实给现货行情带来一些支撑，但无奈纺织企业下游需求不畅，在降价售纱的前提下成品库存仍在不断加大，导致用棉企业购棉意向低迷，“随用随买”的思维没有丝毫改变。整个市场在“有价无市”的沉闷气氛中上涨乏力，实际成交以盘整为主，个别等级略有上升。据本网对国内73家（530万锭）重点纺织企业报价统计，上周除229级棉由于市场供应略显匮乏，均价较前一周上涨107元/吨外，其他等级涨幅均不超过30元/吨。按不同地区统计，冀、鲁、豫229级棉到厂均价分别为11957元/吨、11985元/吨和11990元/吨，上涨104-116元/吨，329级分别11593元/吨、11612元/吨和11630元/吨，涨1-32元/吨；江苏229级突破12000元/吨，为12033元/吨，上涨121元/吨，329级11680元/吨，仅涨5元/吨；此外，新疆地区229级和329级均价分别为11380元/吨和11000元/吨，较前一周涨20-30元/吨，其他等级无变化。
2、籽棉：国家的新棉收储政策继续给予籽棉市场有力支撑，收购价整体表现稳中有升，周后期随着低等级统花面市，价格略有下调。由于轧花厂和棉农均存在观望心理，收购时度比较缓慢，轧花厂奉行“快进快出”策略，皮棉库存量不大。
上周籽棉市场整体变化不大，其中周初受国家11500元/吨收储价支撑，收购价曾一度小幅上涨，周二国家首日收储新棉成交500吨，在籽棉市场内引起小小波澜，但很快便恢复平静，后期随着部分低等级统花面市，一些地区收购价略微下调。整体看，当周收购均价2.27元/斤，较前一周略升0.01元/斤，但等级和衣分分别下降0.04和0.23%，回潮率提高0.28%。当周棉农惜售盼高的想法依然很普遍，而不少轧花厂也由于收购成本与销售价之间几乎无利润，而产生观望情绪，收购进度比较缓慢。此外，据本网调查，由于今年加工企业大多奉行“快进快出”的收售策略，10月中旬低价收购的棉花已基本售完，而11月份又收购进度缓慢，截止目前大部分中等轧花厂存皮棉不超过30吨。
3、电子撮合：行情以盘整为主，成交缩量，市场观望气氛浓厚。
上周五个交易日电子撮合成交行情均以震荡为主，周均价较以前一周变化不大。当周成交量大量缩减27%，可以看出，由于现货前途未果，交易商对后市行情存在分歧，因此操作甚为谨慎，“坐壁上观”的态度显然易见。
4、国际棉价持续下滑，国内价差趋于拉大，中国签约进口美棉量增加。
上周国际市场棉价持续下滑。其中，代表国际高等级现货的Cotlook（北欧） A指数周均价49.92美分／磅，较前一周跌0.77美分／磅，折口岸交货价10472元/吨，低于中国棉花价格指数1041元／吨，内外棉差价再次拉大至千元以上。同期Ｃotlook （北欧）B指数周均价47.68美分／磅，较前一周跌1.04美分／磅，折口岸交货价10110元／吨，低于国内527级棉到厂均价569元／吨。与此同时，据美国农业部11月12日发布的美棉出口周报，在截至11月4日一周，中国签约进口美国陆地棉4649吨，是前一周进口量的2.3倍。当周实际装运3765吨，是前一周的1.9倍。
5、纺织原料市场：原料市场继续低迷，纺织企业成品库存压力加大。
上周各轻纺市场棉纱行情继续“高台跳水”，但效果似乎不明显，各生产厂家纱类成品库存依旧不断加大。据业内人士分析，由于原料市场疲软，各贸易公司和中间商的社会资金已大量逃离市场，预计短期内行情扭转的可能性不大。
二、市场展望
1、新棉资源状况封锁棉价短期下跌空间。
自国家公布11500元/吨收储政策以来，皮棉止跌启稳，籽棉小幅反弹。截止目前南方地区收购已近扫尾，冀鲁豫也已过半。分析目前市场资源状况，棉农由于惜售，家里仍存有相当数量的籽棉，轧花厂“快进快出”策略致使其手中资源有限，而纺织企业15天的库存尚能维持多久？以上种种均决定短期内无论是籽棉还是皮棉均难有下跌空间。
2、纺织市场疲软、国内外价差扩大决定本周棉价反弹空间有限。
近期尽管各纺织企业纷纷下调产品价格，但棉纱销售形势没有明显起色，纺织企业成品库存加大；此外，本周国际市场依旧压力重重，这在一定程度决定内外棉价差将有可能继续扩大，在内外市场互动的作用下，这将给国内棉价反弹带来压力。综上所述，本网认为，本周国内市场仍将维持震荡或小幅盘升的格局。
