【本月特点】国内棉价环比下跌，国际棉价冲高回落

【后期走势】国内市场，下游订单疲弱，皮棉销售进度缓慢，新棉增产预期较强，预计短期国内棉价将延续弱势运行。国际市场，纺织品服装消费前景黯淡，随着北半球新棉上市时间临近，预计短期国际棉价承压下行。

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（一）国内棉价环比下跌。国内市场，纺织订单整体不足，企业以成品去库存为主，原料补库力度较小。据《中国棉花工业库存调查报告》数据，8 月初，准备采购棉花的企业占 39.7%，环比减少 2.7 个百分点，比近五年同期平均水平减少 22.0 个百分点。8 月份，国内 3128B 级棉花月均价每吨15877 元，环比跌 5.4%，同比跌 11.8%。郑棉期货主力合约（CF301）月结算价每吨 14703 元，环比跌 1.4%，同比跌 16.9%。

（二）国际棉价先涨后跌。国际市场，本月中上旬，美国德州干旱和印度多地暴雨引发市场对新棉产量和质量的担忧，叠加美联储加息预期降温，引发包括棉花在内的国际大宗商品价格快速上涨。下旬，随着美国旱情缓解，国际棉价止涨回落。8 月份，Cotlook A 指数（相当于国内 3128B级棉花）月均价每磅 123.57 美分，环比跌 5.7%，同比涨 22.1%。

（三）内外棉价差缩小。Cotlook A 指数（相当于国内3128B 级棉花）折合人民币每吨 18379 元，比中国棉花价格指数（CC Index）3128B 级每吨高 2502 元，价差比上月缩小 226 元。进口棉价格指数（FC Index）M 级（相当于国内3128B 级棉花）月均价每磅 127.00 美分，1%关税下折到岸税后价每吨 20949 元，比国内价格高 5072 元，价差比上月扩大 2379 元；滑准税下折到岸税后价每吨 21049 元，比国内价格高 5172 元，价差比上月扩大 2364 元。

（四）棉花进口环比减少，纺织品服装出口环比增加。据海关统计，7 月份我国进口棉花 11.8 万吨，环比减 27.5%，同比减 17.0%。1-7 月我国累计进口棉花 126.0 万吨，同比减25.4%。7 月份我国纺织品服装出口 332.2 亿美元，环比增 5.3%，同比增 17.5%。1-7 月我国纺织品服装出口额累计 1893.6 亿美元，同比增 12.4%。

（五）纺纱量环比减少，纱线价格环比下跌。据国家统计局数据，7 月份，我国纱产量为 218 万吨，环比减 7.9%，同比减 11.2%。1-7 月累计，我国纱产量为 1528 万吨，同比减 6.3%。据《中国棉花工业库存调查报告》数据，8 月初，被抽样调查企业纱产销率为 89.8%，环比增 1.7 个百分点，同比降 3.6 个百分点，比近五年同期平均水平降 4.8 个百分点。8 月主要代表品种 32 支纯棉普梳纱线均价每吨 24942 元，环比跌 5.7%，同比跌 8.8%。

（六）2021/22 年度全球棉花供需基本平衡。国际棉花咨询委员会（ICAC）8 月预测，2021/22 年度，全球棉花产量 2544 万吨，较上月调减 47 万吨，消费量 2614 万吨，贸易量 963 万吨，较上月调减 46 万吨，期末库存 2037 万吨，全球库存消费比为 77.9%。

（七）预计短期国内外棉价仍将弱势运行。下游订单疲弱，国内皮棉销售进度缓慢，据国家棉花市场监测系统数据，截至 8 月 25 日，全国皮棉销售率为 68.8%，同比降 31 个百分点，其中新疆销售 66.1%，同比降 33.7 个百分点。新疆新棉陆续进入吐絮期，增产概率较大。预计短期国内棉价将延续弱势运行。国际市场，海外滞胀压力较大，全球经济衰退风险上升，在欧美紧缩措施、地缘政治摩擦等多重因素抑制下，纺织品服装消费前景黯淡，随着北半球新棉上市时间临近，预计短期国际棉价将继续承压下行。