纽约期货市场：周一，美国农业部公布了月度供求报告，2005年12月期合约随即下跌75点，周二，价格进一步下跌，甚至一度跌破了50.00，之后几天，价格在窄幅内波动。本期的月度报告没有什么出乎意料的地方，但进一步确认了棉花产量的增加，并且此数字预计还会增长。中国棉花的产量和消费量预计有较大差异，产量预计从2550万包至2700万包，消费量从3900万包至4230万包，但业界一致认为中国需要大量的进口来弥补缺口。而且，由于目前国际棉商正在大量往中国各港口寄售棉花，中国纺织业对于国内棉花需求有所下降。本周，2005年12月期下跌了218点，收于49.77，2006年3月期下跌215点，收于51.35。投机商目前为1.4%的净多头头寸率，而前一周还是8.4%的净空头头寸率。未交割库存棉数为346560包。棉花展望A指数（远东），2005/06年度下跌175点，收于52.70。
　　美棉出口：美棉出口销售数量与上一周相比有所下降，为13.05万包，包括2万包比马棉。主要的买家有中国（4.31万包）、韩国（2.08万包）和日本（1.87万包）。实际装船出运数为18.11万包。
　　2004/05年度新花进展：截止9月11日，新花的优秀苗情率与前一周相比上升了1%，为65%，去年同期的优秀苗情率为68%。飓风“欧菲莉娅”在亚特兰大附近沿海登陆，但对于棉花的影响非常有限。根据天气预报，加利福尼亚将出现比较干燥的天气，棉花在未来数周内将开始落叶。月度报告将美国2005/06年度的棉花预计产量从一个月前的2129.1万包提高到2228.2万包。飓风“卡特里娜”的影响在报告中有所显示，其造成的影响可以与其带来的降雨形成的益处相抵销。过去的一周对于大部分棉区来说天气状况都是理想的。
　　美国棉花的产量和消费量：2004/05年度的主要变化是期末库存量增加到575万包，棉花出口量增加30万包（增至1430万包），消费量增加至626万包（增加1万包）。2005/06年度，棉花产量增加99.1万包，消费量没有变化，出口量增加30万包（增至1530万包），这样期末库存没有变化（700万包）。
　　全球棉花的产量和消费量：2004/05年度增加了38万包，消费量增加7.3万包。主要产量变化的国家是印度（+30万包）、澳大利亚（+20万包）和巴西（-10万包），另外巴基斯坦的棉花消费量增加25万包。2005/06年度棉花产量增加了170万包，这主要是由于印度和美国的产量分别预计增加140万包和99.1万包（中国和巴西分别减少50万包和30万包）。消费量增加了18.5万包，主要变化来自：印度增加30万包，巴基斯坦增加25万包，乌兹别克斯坦减少20万包。
　　展望：我们预计目前的价格波动范围将继续维持。美国农业部的报告显示出全球的棉花产量和消费量将趋于平衡。纽约期货市场的表现也说明其认同此看法，但同时要提防目前很高的未结清权益。（保罗·赖因哈特有限公司北京代表处提供）