纽约期货市场：每个人都在思考市场是否本周已达到高点。美国农业部周三公布的月度报告应该是一个中性的报告，由于其调低了全球期末库存数（-22万包）以及中国的用棉缺口增长（1700万包），对市场有刺激的作用。但在目前的价位，市场的支持受以下几个因素的限制：1）中美之间仍未就纺织品进口问题达成协议；2）现在棉花正在进行采摘，产量是有史以来第二高的，而且全球期末库存数仍很高；3）投机商的多头头寸率高达61025手合约，约610万包棉花；4）期货的未结清权益数量很高（121384手合约）；5）期货库存棉数量比较大，343850包，主要是2004/05年度，如果在2006年3月交割，会导致严厉的处罚；6）纺织企业对于目前的高价位持抵触心态；7）由于燃料成本增加，全球消费者面临消费物价膨胀；以及8）美国的棉农、棉商以及合作社对大量的棉花进行套期保值。本周，2005年12月期上涨了330点，收于56.93，2006年3月期上涨299点，收于58.39。截至上周五，投机商的净多头头寸率从前一周的12.6%上升到14.9%。棉花展望A指数（远东），2005/06年度上涨250点，收于59.55。
　　美棉出口：本周，美国棉花出口销售低迷，只销售4.21万包，其中包括1.15万包比马棉。土耳其是最大的买家，购买2万包。实际装船出运数为14.59万包。如果要达到美国农业部制定的2005/06年度棉花出口1600万包的目标，每周平均的装船出运数要达到31万包。
　　2004/05年度新花进展：截止10月9日，新花的优秀苗情率上升到60%，但去年同期的水平为66%。根据10月份的美国农业部报告，棉花产量预计为2271.7万包，与上个月的预测相比，提高了44万包，与去年创纪录的产量相比，也只少了50万包。如果没有大的天气方面的问题，棉花单产会进一步提高。
　　美国棉花产量和消费量：2004/05年度的数字有一些微调。消费量上升了21.1万包，增至648万包，出口量增加11万包，增至1441万包，期末库存数减少了10万包，减至565万包。对于2005/06年度，产量的提高基本与消费量（+20万包）和出口量（+70万包）的增长相抵消，期末库存数减少60万包，减至640万包。增长的出口数量是基于2006年7月31日step-2补贴将中止为前提的。
　　全球棉花产量和消费量：作为市场分析者，我们一般都是关注期末库存(-22万包)作为市场走向的指导，但在周三的月度报告中，更多的人关注中国2005/06年度不断增长的供求缺口（+150万包），这主要是因为美国农业部将中国的产量降低了（2450万包，减少100万包），并增加了中国的棉花消费量（4150万包，增加50万包）。但我们还必须记住中国可能会压锭，转而使用化纤或者进口棉纱。以下是具体数字：
百万包  2004/05 2005/06 Cotlook ICAC Reinhart
期初库存 40.62 (40.18) 50.98 (50.62) 47.8 50.0
产量    120.43 (120.23) 111.44 (111.53) 113.0 114.7 112.0
消费量  108.75 (108.15) 112.93 (112.20) 111.0 110.5 111.0
期末库存 50.98 (50.62) 50.98 (51.20) 52.0 51.0
　　展望：市场应该不会再往上走，但价格波动范围有所上升，预计在52.00至58.00之间波动。 (保罗·赖因哈特有限公司北京代表处提供）