纽约期货及美国市场
　　NYK –上周商品市场（包括投资市场）的爆炸性表现令人摸不着头脑。大多数经济学家认为全球经济衰退或经济放缓美国首当其冲。这点在美联储周二紧急将联邦基准利率降低75个基点,至3.50%再次得到证实。不像以往的经济危机，这次联邦利率调整的目的一是帮助目前的金融市场，二是为了消费者利益。美元汇率震跌一夜之间冲击了全球外汇市场以及金融市场，并导致全美商品市场低开，棉花当日也被锁在跌停。隔夜现货买盘以及工厂周四一早定价给期棉带来支持。国会和白宫当日就布什总统提出的总额约1500亿美元的一揽子经济刺激方案达成一致, 促使大多数商品一举涨停，但棉花例外，仅收复一半的失地。
　　风险分析-商品市场的资金量越多意味着未平仓合约的量越大。上周五，棉花的未平仓合约数量达281，816手，较去年同期的180，197手上涨56%，而前年和大前年仅为121，816手和99，181手。技术派和基本面派对市场方向的强烈分歧也加剧了市场的波动。当然了市场永远有分歧，但从来都不会无限扩大。此外上还有其他例如应付保证金、信贷水平等多重金融因素对市场施以影响。
　　纽约期货-本周三月合约收于67.89，跌284点（当周最高70.24，最低66.83）；08年12月交割合约收于75.88，跌228点（当周最高78.07，最低74.85）。投机商再次增加多头头寸促使净多头率从前周的27.4%增至29.5%。未平仓合约仍高达264，790手。2007/08远东A指收于72.45，跌320点。
　　美棉出口- 净出口销售141，000包，其中皮马棉32，600包。主要买家为土耳其（41，200），巴基斯坦（15，600），秘鲁（12，600），中国扣除取消的合同仅成交2，400包。装运棉花188，300包，距离年度末还有28周时间，从现在开始周平均装运量必须达到349，000包才能完成美国农业部1，600万包的出口目标。据报道，周三、周四全球工厂利用市场的大起大落采购棉花以满足当前的需求。这些棉花将反应在下周的出口报告中，然而周四交易后期市场很快反弹150点，导致工厂的采购意愿迅速缩水。
　　 2008/09美棉生产形势-08年度棉农的播种意愿将受到其他替代农产品价格的影响。一切将回归到最简单的真理即净利润等于价格乘以产量减去生产成本。从纽约期货看，几乎所有商品的毛收入回报都很高，但若把化肥等投入考虑进去，利润就被大大稀释。周五纽期收盘之后，NCC将公布2008/09棉意向调查，业内观点倾向于植棉面积将继续缩减。上周美国棉花种植者杂志发布了年度面积调查报告，预测面积为1048万英亩，较USDA2007/08年度的最终数字1083万英亩小幅回落，而2006/07年度面积则高达1527万英亩。这些仅是现阶段的调查，也会随着市场的变化而有所改变。回顾2007可以看出播种面积是如何变化的。1月份，棉农种者协会预测面积为1350万英亩，紧接着2月份NCC发布了1321万英亩的数字，6月份美国农业部发布第一次种植预测报告预测面积只有1106万英亩。现在三角洲地区农民的播种意愿基本已经确定，但只有等德州西部农民确定播种什么以后，全国的实际播种形势才能明朗。
　　美元农业法案-2月初是美国参众两院约定召开农业法案会议的时间。国会领导们希望讨论能够在2月中旬结束。这样万一法案遭到总统否决他们还有足够的时间在3月15日最终期限之前重新修订法案。如果法案被推迟出台意味着新的法案将和国会的预算一致即补贴金额可能会减少。目前法案争议的焦点主要有：1）以税收的方式来满足营养，食物援助以及其他灾难性事件补贴的支付；2）增加玉米、饲料和油类种子的市场贷款利率；3）调整为以毛收入作为给与补贴的标准。
　　展望：金融股票市场的不稳定性给我们预测棉花市场的未来带来一定难度。但可以确定的是工厂需求的不足将继续压制市场前行。(保罗•赖因哈特有限公司)