11月份过去的四个交易日，郑棉已持续性的暴跌来结束，主力CF901合约从月初开盘12150元，至今日收盘11005元，累计跌幅超过9％，新花收购市场山东某企业采购报价从月初的11200下跌至今日的10500元，跌幅超过6％，何时是底，现在已经无法去完全考究，需要明确的是趋势到底结束，还是仍在延续？

　　所谓“旧伤添新疤”。对于美国大选刚刚结束的市场环境，目前国际舆论一片，但就商品市场而言，市场可能一段时间陷入对于“强势美元的”预期之中，对于大宗商品市场而言并不是一件好事。而且就棉花市场而言，奥巴马所强调的减少贸易顺差政策，一定程度上可能直指中国的纺织服装对美出口，尽管明年配额到期，市场预期将可能引发新的政策监控限制等，这其中奥巴马曾是很大的拥护者，因此，一定程度上将可能继续减缓中国国内棉花需求市场，雪上加霜。

　　国内现货收购市场近日几近陷入了停顿境地。加工企业面对每日下滑的皮棉价格，收购信心大幅下滑，多数出现停收，即便收购的参与者也不断压低籽棉价格；棉农则完全陷入被动境地，前期大量存棉家中，且面对不断下滑的价格，目前已经至2.3元左右，后期担忧度增强，反而惜售心理有所松动，交售意愿增强，但碍于停收企业增多，成交量下滑，整体市场陷入清淡。此时，前期市场所倡导的棉农坚守2.7-2.8元/斤的收购价几乎荡然无存。

　　因此，从近期的棉价持续下跌原因来看，不论是对外盘棉花补跌，还是周边替代品补跌，或者是对近期现货市场的反映，但均显示出市场的信心严重不足，如果这些相关因素没有明显改善，期棉的下滑趋势就不会发上扭转，顺势而为才是明智之举，更不要武断的去寻找底部。
（北京首创期货研发中心 董双伟）