今日期棉延续上周末以来的震荡大幅下挫行情，其中近月纷纷跌破近期整理平台，持仓量出现大幅缩减，平仓多单继续涌现，相对远月合约维持横盘整理姿态；

       从当前基本面来看，最有可能的变化是只要接下来平仓多单不减，行情跌势难止。如果说前期炒作现货还有支撑的话，尤其是对于近月的旧花合约，那么目前由于抛储的实行，可能完全落空，市场本身偏少的投机资金也开始出逃，再次出现弃仓的局面，近月合约料在这种突发的资金打压面前，不排除跌破市场的理性价位；另外，端午长假来临，交易所提高保证金，而且外盘面临不确定性风险，也一定程度上刺激期棉下滑；

       但恰巧在这种情况下，需要理性分析市场真正的供需结构。如果国家不再出台进一步的抛储或者滑准税政策，150万吨的抛储量大致能够维系市场至7月前后的用量，但有一点，国家如果照此每天1万吨左右的抛储量，从心理角度可能对市场上涨构成阻力，行情将考虑新旧年度接轨价格问题，并考虑新年度的新花收购价格；市场也有矛盾的地方，即下年度中国、美国的产量情况逐渐明晰，如何有效调控新年度的棉花价格，这就是目前严峻的问题。

       不管如何，近3个交易日多头被迫性的弃仓已经十分明显，但预计在基本面短期相对较差之下，近月如果仍存在投机力量多单，行情下探仍旧存在，这是不容置疑的，操作上，我们依旧坚持，陆续的买新花合约卖旧花合约的策略不改。（首创期货 董双伟）