本周的棉花市场延续了二月份的行情惯性，内外市场所面临的境遇不同，各自的行情演变迥异，外强内弱的格局更加明显，资源基本的供求和对未来政策的预测主导了目前市场动向。

    本周国际市场经过短暂高位回调后，资源紧张、库存下调的声音再次被渲染，美棉签约及装运出口数据的反弹更激发了资源供应趋紧的担忧，国际政治局势动荡所带来的大宗产品上涨行情也起到了烘托效应。洲际交易所（ICE)棉花期货代表了国际棉花市场的风向标，市场对供应紧张的预期支撑期货盘面表现顽强，主力5月份合约在上月底回落至86美分/磅的较低位置后，企稳逐步回升，并一举登上一年来的高点92美分/磅，塑造了乘势再上的完美姿态，直指94美分/磅的重要压力位；远月12月份合约虽然受新年度植棉面积增加不负面影响，但被近期紧张气氛和资金带动，连续小幅爬升至79美分/磅以上的阶段高点，但仍未摆脱远期疲弱的市场面目。现货市场经过近一段时间的上涨，价格保持在高位运行，现货指数Cotlook A本周重新回到95美分/磅之上，周末再上一层，至97美分/磅的高点，等待价格下跌的市场需求希望落空，交易持续清淡，观望气氛随处可见。美棉出口连续两周低落之后有所改善，但高涨的价格对需求的压制越来越明显，除中国需求增加外，各地资源购买兴趣降低，前期订购量较大的地区和国家大幅减少，也引起了市场关于未来棉花销售不利的的忧虑。印度国内棉花市场在连续两个月坚挺上涨后，本周出现小幅下跌，其中S—6棉花提货价从89美分/磅回到了87美分/磅，价格的回落并没有带来活跃的市场交易，企业采购较为谨慎，等待市场进一步的稳定，而目前印度80%的棉花出口任务业已完成，高等级资源量少价高的特点对市场又起到了一定的支撑作用。巴基斯坦国内市场继续保持稳定状态，价格没有大幅波动，企业采购消极，印度棉的下跌让国内市场更趋观望，加工厂不甘价格滞涨，持货待涨的情绪突出。中国进口棉市场尽管交易清淡，但价格保持坚挺，98美分/磅上下小幅波动持续了近一周，最后逼近100美分/磅，价格的高企和配额的缺乏，以及国内抛储供应让进口棉市场十分萧条，对政策调整的期待成为进口棉市场走向的关键因素。

    国际棉花市场关于资源供应紧张的担忧成为近期考量，未来面积增加带来产量增长，消费不足导致库存上调也是事实，来自中国政策变化和进口减少的疑虑仍无法抹去，市场高位震荡、试探观望的趋势仍是大概率之事。

    本周的国内棉花市场正处于政策的敏感期，对后续涉棉政策的揣度成为影响当前棉花市场跌宕起伏的直接因素。郑棉期货市场总体表现为大跌之后的反弹行情，同时，政策的调控让市场出现近强远弱的两极分化特点。经过大幅跌落之后，仓单缺乏的现实让做多资金重新聚集，逼仓行情意欲卷土重来，5月份合约成交量和持仓量再现增长，价格从18700元/吨的低谷反弹至19300元/吨的区间上沿，出现较大分歧，上方压力明显，预计经过震荡才能选择方向；新年度合约为代表的远期合约受未来收储政策终结不利影响较重，大跌之后未现明显反弹，整体处于低位震荡整固，在16200—16500元/吨之间坚守阵地。本就低迷的电子撮合交易市场，受政策传言冲击更为直接，交易量维持低位，价格普遍大幅下挫，除近月外目前基本下滑至18000元/吨下方，如果降价抛售储备的传言落实，后市行情还存在下调空间。

    棉花现货市场同样关注于政策面的消息，等待和观望让本就疲软的市场更加冷清，资源缺乏的自由交易微乎其微，棉花价格指数本周基本保持不变，19470元/吨左右的价格更多来自于收抛储市场，并不能代表棉花自由交易的行情。新棉收储已经进入倒计时，新疆和长江流域基本结束，黄河流域部分企业加紧赶上末班车，把最后的资源保质保量交入国储，截止本周共计完成收储605万吨，新疆397万吨，内地208万吨，至收储结束后，新棉储备量相当可观。储备棉的抛售在政策传言中继续进行，企业对抛售棉花一直保持温和谨慎态度，抛售棉花质量不高，旧国标4级价格稳定在17800元/吨上下，折328级约18300元/吨左右，目前投放计划176万吨，实际成交64万吨，占比36%，在抛储政策调整前，市场恐将继续保持目前消极的状态。对抛储的不温不火，更多原因来自棉花资源消耗的不足，下游纺织市场疲软的行情走势在春节后恢复缓慢，棉纱、棉布产品价格疲态依旧，货源充足，需求萎靡。只有大型纺织企业正常生产，资金储备充足，积极参与抛储，中小型企业犹豫不决，开工情况不甚理想，成品库存仍高，订单供应不上，原料补库意愿不强，随用随拍为主。非棉纺织替代原料价格继续下行，与棉花价差拉大，刺激纺织企业增加替代纺织原料的使用。外棉价格上涨迫使进口棉纱增长幅度有所放缓，但周边纺织新兴市场的蓬勃发展和较低的成本优势仍然是国内纺织企业强有力的竞争。进口棉市场由于政策的限制未现起色，港口到货增加，库存持续上升，有价无市的现象延续，如果日前增发配额的消息属实，进口棉市场升温倒值得期待。

    在中国棉花政策面临调整的前夕，棉花期货和现货市场将更多的注意力转到对政策信息的捕捉之上，行情走势的起伏波动也将随政策之变而更加敏感。

                               （河南豫棉信息中心  韩志强）