本月初，国际棉花咨询委员会（ICAC）产销库存预测中显示，美国期末库存为80.8万吨，库存消费比为19%，分别比上月增长2.67%和1%，中国方面期末库存为124.9万吨，库存消费比为18%，分别比上月增长13.96%和2%；随着中国方面需求的低靡，上周公布的美棉出口周报显示中国签约进口美国陆地棉继续减少，仅2767吨，较前一周减少19％。
　　昨天美国农业部（USDA）公布了美国棉花播种进度调查结果。截至6月6日，美国棉花播种已完成92%，较去年增长6％，较过去5年同期的平均播种面积分别增长2％，而且棉花生长情况优于往年。
　　综合受上述因素影响，昨晚纽约期货市场卖盘大增，合约价格大幅下跌，其中7月合约价格再次刷新了本年度最低记录。7月合约开盘价58.05（美分/磅，下同），最高价58.20，最低价56.25，收盘价56.53，跌127点。
　　在当前国内交易者过度依赖纽约期货的情况下，今日郑州棉花期货行情低开低走。主力合约CF411以低于昨日15点13870元/吨开盘，随后全天的交易中始终未能上行突破此价位，下午收市收于13670元/吨，较上一交易日跌215点。除CF503外，其余几个合约跌幅都大约在200点以上。但从今日成交量及持仓来看，比昨日都有较大的增长。
　　具体情况见下表：

　　后市跌势难改，初步测算CF411下探低点将会在13000元/吨左右。具体计算方法如下，以昨日CCIndex328为15806元/吨为例。棉花的注册仓单成本主要包括仓储费、资金利息交易成本和交割成本。仓储费为每天每吨0.5元，到11月即5个月共计75元/吨；资金利息按年息5.88%计算，5个月利息为387.3元；交割成本为每张合约买卖双方各承担20元，每吨为4元，配合公检费，每吨25元；交易成本为每张合约25元，每吨5元。计算下来，5个月期货合约即CF411每吨的注册成本为493元，考虑到当时的情况和现在具有类似性选用去年同期（2003年6月9日到13日一周CCIndex平均数）CCIndex的12475元/吨做为基准，推算出CF411价格应该在12968元/吨左右。因此这个支撑将会是十分牢固的。
　　据了解，目前大多数涉棉企业对配额比较关注。“又发了100万吨的配额，我上次的配额都还没用呢。”一位企业负责人就是这么讲的，今年国家累计进口棉花配额为239.4万吨（89.4+50+100）。相反的观点认为，即使一些棉纺厂手中有配额但也不一定必须使用了，的确有这种现象。但是有这些配额压着，国内那一个棉商不心痛呢？你敢要高价吗，那么我就进口外棉，你资金还在吃紧，看谁撑过谁！最要命的是3月份国家新发布的100万吨配额大部分集中在本月到岸。而新棉播种面积增加，长势良好，想找市场利多的因素都难，除非后期有恶劣天气出现，但谁又敢这么大胆预计呢，毕竟像去年的极端行情历史上实属罕见。
　　说雪上加霜也好，“伤口上洒盐”还行，似乎在市场的“跌声依旧”中棉价也配合得无以附加，周一似乎只能看作是“昙花一现”。市场人气何时聚集，我们不得而知，但我们能够做的就是多关注外盘（NYBOT），多注意现货、天气情况的变化。
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