本周国内现货、电子撮合市场维持大幅攀升行情，郑州期货冲高回落，维持慢牛态势。郑棉主力CF507合约周一开盘14595元，周二创出历史高位14850元后，回调整理，周三周四维持小幅上涨形态，周五以十字星阳线收盘，报收14700元近期平台上方。期价自3月11日盘整第三次走出新高后，继续在新的上升平台展开震荡，14800元成为近期的一个阻力价位；从周线图来看，上升形态依旧完好，并稳居于5日均线上方，期价在3月21日到4月11日经历拐点整理后，加快了上涨步伐。与期货市场近期慢牛相比，国内现货价格走势强劲，中国棉花价格指数328级周五13148元，较上周末12700上涨448元，幅度创新年度单周涨幅最高纪录；撮合市场更是量价齐升，MA0507合同周五均价14410元，较上周末高出358元，与现货价涨幅接近。期现价差不断缩小，从下图可以清晰看出，在2005年4月8日期现价差在2356元，而截至周五期现价差幅度回归在1552元，与2005年年初水平相当。
      纽约期货7月合约在本周一突破压力线57美分附近后，截止周四一直稳定在55美分支撑线上方，周三创出高点57.67美分/磅，期价下一目标为60美分一线。而美国基金在其他品种上不同程度的减小净多单之后，在纽约棉花上仍维持较高水平，基金净多单接近40%水平，商品基金依旧看好棉花品种。
      基本面方面，本周公布的美国棉花出口周报数据在截至4月21日这周，美国签约出口陆地棉47243吨，较前一周减少23％，并低于四周平均量3％。中国当周陆地棉签约8959吨，较前一周继续减少，减幅41％；实际装运20435吨，较前一周减少13％。在基金普遍预期近日中国大批量采购棉花的时候，中国买盘迟迟未予启动，这也成为纽约期价突破57美分后一周来持续震荡的重要原因。4月26日美国农业部参赞预测新年度中国产量为550万吨，至少需进口330万吨，对纽约期货形成一定的支撑。但在澳大利亚棉花即将大批量进入国际市场的同时，澳棉的质量等方面均优于美棉之下，后期不排除中国在本年度接下来的一段时间加大对澳棉的采购力度，在国内棉花还不是十分紧张的情况下，进口必然会考虑价格因素，不管怎样，相信澳棉58万吨左右的良好预期下成为后期美棉上涨的一个掣肘。
      国内现货市场，近期看涨心理普遍，也许主要基于以下近期的供求平衡考虑。供给方面：中间商囤货意愿不断增强，惜售心理加重，对纺织厂的报价普遍不感兴趣；同期中国进口的大举进行目前也宣告停息，国内流通现货资源节前偏紧。而需求方面：纺织企业节前补库需求强烈，前期库存平均在15天左右，目前由于担心后期棉价上扬，企业预期补库力度在一个半月至两个月的水平。双方面结果导致：流通中现货出现节前的偏紧局面。可以说这种心理普遍在影响市场。注册仓单如预期的情况一样，本周注册仓单累计已达3675张，较上周增加519张，有效预报停止上涨步伐，本周累计为2635张。
      本周郑棉期货技术图形上相比撮合略显疲态，CF507合约创高点14850元后回调整理，伴随期价整理，持仓大幅缩减，周五持仓量累计37836手，较周二大减4132手，纽约棉花期货本周破近期阻力线后维持在高位震荡，技术形态上看国内期价也明显弱于近期纽约走势。五一期间郑棉休市，5月9日开始交易；纽约棉花下周除周一休市外其余交易日正常交易。而在国内现货市场节日期间正常进行的情况下，现货价格在近期心态影响下，预计仍将维持高位向上，期货在不断缩小与现货价差的同时，五一后除非市场出台比较大的宏观政策，否则市场潜在的机会很快将会呈现，投资者可密切关注。<首创期货提供>