在这个气温比往年略高的11月份，棉花市场犹如春风拂面，看似风平浪静，实则暗流涌动。现货市场较上个月的倔强僵持有过之而无不及，月末，在国家将发放棉花进口配额传言的影响下，虽然棉花企业销售步伐加快，然而纺织企业观望情绪却加大，市场观望局面又空前高涨。同时，对于存棉企业来说，市场风险不断增大。在始终缺乏纺织企业需求支撑下，行情平稳运行。籽棉市场，大部分棉产区籽棉收购进入尾声，资源在分流中已有四分之三进入棉花企业和纺织企业手中。再看纺织市场，在10月末，跟涨棉花价格过后，11月份一直处于小幅阴跌之中，整体表现为纺织企业产品库存加大，市场销售不畅，资金紧缺，棉花库存不敢扩大。
　　郑州棉花期货市场和电子撮合市场在一个月的窄幅震荡中，终于最终没能抵挡住现货面和政策面有关人民币升值的压力，打破支撑位，交易重心下移。国际市场，纽约棉花期货在出口压力下下行突破支撑，受此影响，国际现货市场也紧随其连连下滑。国内外棉价差再度拉大，同等级外棉与中国棉花价格指数相比，价差扩大到2000元/吨左右，对国内棉花价格形成极大威胁。 愁
　　11月份，整体平稳运行的棉花行情呈“∧”型走势，棉花企业和纺织企业一个共同的感受就是愁。棉花企业因为没有利润不得不惜售或者赔本销售，愁；纺织企业因为没有资金，不明后市，市场低迷，愁。籽棉收购市场，由于进入收购后期，资源日渐减少，受此影响，虽然品质有不同程度的下降，但收购价格却一如既往，有的棉区3级达到过2.95元/斤。居高不下的成本不免给棉花收购企业带来更大风险。
　　皮棉市场，11月份，虽然行情平稳运行，特别是后期有关国家将发放棉花进口配额的传言，使得市场看跌心态增加。本月中大多数业内人士的心理进行了转化，由前期看涨转变为后期的看跌，棉商售棉力度也由前期的惜售到后期的主动销售，然而纺织企业购棉行为却恰恰相反，后期观望情绪达到高点。3极棉销售价格基本稳定在14200—14600元/吨间，棉花企业仍然利润甚微；纺织企业受对后市不明、临近年底资金紧张程度增加、下游市场销售不畅等因素的影响，棉花补库行为越发谨慎和理智，普遍将库存控制在仅能维持生产。此外，运力紧张，新疆棉出疆难也是上个月突出的一个现象。有业内人士介绍，他们10月份订购的11月份棉花到月末都仍没到厂。这也是支撑内地资源有限的现货价格平稳运行的一个原因。
　　籽棉收购市场，本月，在往年还是收购旺季的时候，今年籽棉收购已经进入尾声，今年籽棉收购中主要的特点就是收购周期短。有业内人士说：“由于今年该地棉花减产，而收购企业却有增无减，在有限的资源面前，刚开始收购就已经结束。”截至目前，全国各棉区除了山东菏泽和河南籽棉收购达到70%外，其他棉区都已经进入尾声，达到90%。随着资源的减少，在籽棉品质有不同程度下降的同时，收购价格却一如既往，3级收购价格平均维持在2.85元/斤左右，衣分36%左右。
　　击穿关键位
　　11月份，在国际市场一路领跌下，郑州棉花期货和商品棉电子撮合市场整体窄幅震荡，月末郑棉跌破关键支撑位15000元/吨，业内人士认为，此会打开下行通道。
　　郑州棉花期货，在维持了近一个月的窄幅震荡后，月末击破关键的支撑价位15000元/吨，交易重心下移。11月份共有22个交易日，期市在盘整震荡中各合约下跌约300点左右，共成交2064384手，较10月份增加175896手；累计持仓量月末达到85708手，较上个月末增加2910手；日均成交量为93835.6手，较上个月日均成交量减少24194.8手，减幅20%。成交量方面，CF512、CF601和CF603成交量分别为2464手和79468手和627022手，累计持仓量分别为792手、320手和36728手。其中，郑州棉花期货主力合约CF603以15065元/吨开盘，震荡盘升最高至15440元/吨，之后逐步震荡下探至15005元/吨，止跌回弹至15310元/吨，无力上攻，再度下滑，最终跌破15000元/吨整数关口，最低运行至14745元/吨，且创近2个月来新低，最后收盘于14860元/吨，盘面趋弱。
　　11月份，据中国棉花协会统计显示，第一个交易日撮合指数为1277.44点，30日收于1275.69点，下跌1.75点。各品种累计成交104570吨，较上月减少20520吨；平均日成交量为4753吨，较上月减少2206吨。第一个交易日订货量累计49620吨，最后一个交易日订货量累计47550吨，月末比月初订货量减少2070吨。本月0511各品种进入交割，交割总量为4600吨。MA0511合同以14455元/吨上市,累计成交量64790吨，最后交易日收于14973元/吨，交割数量为4540吨，占成交总量的7%。其中有1170吨在最后交易日前完成提前交割，提前交割数量占交割总量的25.77%。本月交割结算价为14707元/吨。其中，MJ0511合同交割60吨。
　　国际市场，在出口压力下纽约棉花期货突破支撑，带动国际棉花现货也一路走低。11月30日，代表国际高等级现货的Cotlook（北欧）A指数为55.95美分/磅，代表国际低等级现货的Cotlook（北欧）B指数为54.60美分/磅，分别比1日涨3.84和0.18美分/磅；30日，纽约期货3月合约和12月合约分别为52.11和54.78美分/磅，分别较1日跌2.92和2.50美分/磅。据美国农业部发布的美棉出口周报显示，在截至11月24日这周，中国签约美国陆地棉73822吨。据统计，截至该周本年度中国共签约美棉35.5万吨，实际装运20.1万吨。截至目前，中国棉花价格指数与同等级外棉价差已经超过2000元/吨，据近期一些纺织企业对外棉的询价了解，在年前购买外棉将成为纺织企业主要的棉花补库方式。
　　宏观政策是后市关键
　　11月份棉花市场中宏观政策上的两个主要因素：棉花进口配额和银行政策调整是11月份和12月份棉花市场走势承上启下的重要因素。
　　一、棉花进口配额加大市场压力。前期棉花市场在没有消息因素中平稳运行，后期市场上有关棉花进口配额的传言已经传开，而且很多业内人士都对此因素对市场的影响纷纷做了分析和透视，多数结论是一致的利空。在当前棉花进口配额方法时间、数量和方式都未明确前，棉花进口配额始终是棉花业内人士的一块心病。受此影响，大多数业内人士看跌心态增强，销售力度加大。纺织企业在此消息下，观望情绪上升，由于外棉的价差优势，使得纺织企业普遍等待配额心理，对内棉的购进也仅是在维持生产状态下。
　　二、宏观政策。第一国家银行政策的调整。一方面，随着国家外汇管理局宣布银行间外汇市场将推出做市商制度，近期已频频创出新高的人民币汇率再度攀升，２５日美元兑人民币现钞买入价首度跌破８元整数关口，创下来自中国汇率制度改革以来的新高。另一方面，据中国建设银行消息，中国人民银行包括四大国有银行在内的国内10家主要商业银行招标，进行一年期的货币掉期交易，这是央行首次运用衍生工具进行公开市场操作。央行有意识的利用更多的组合工具来影响货币市场的效果已经越来越明显。此次央行掉期交易招标总规模是60亿元，期限为一年，约定一年后人民币兑美元价格为7.85元。业内分析，此举后，人民币汇率若不升值3%以上，央行将造成亏损。如果升值，无论百分之几，在目前都将给棉花市场带来不小冲击。随即期货市场跌破维持了一个多月的15000元/吨的关口，打开了下行通道。12月份棉花现货市场走势不可避免将受到影响。第二，宏观调控政策的调整。在12月4日开幕的“全国发展和改革工作会议”上表明，明年中国将严格市场准入，控制新上项目，完善行业规划政策，同时将根据法律法规，淘汰落后产能，并将推进技术改造，加快兼并重组。其中，纺织行业被列入产能过剩产业。结合刚刚闭幕的中央经济工作会议，有关专家分析指出，这意味着解决产能过剩问题将成为未来五年中国宏观调控的重点之一。由此可见，明年将是纺织业的整合时期，将对棉花市场产生怎样影响还需要我们时刻关注。
　　12月份，国家宏观调控政策仍是我们重点关注的主要因素。（中华合作时报棉花导刊提供）