第一部分 2005年行情回顾
　　2005年全球纺织品配额如期取消，这一年带给国内众多纺织品服装企业机会与幸运的同时，由于欧美国家对我国的贸易保护也让众多企业尝到了辛酸与艰辛，市场心理变幻不定，使国内棉价2005年年初的上涨遭遇当头棒喝，在经历了2005年第一阶段上涨后，展开了回调整理，这个过程一直持续到2005年年底，具体如图1所示：
　　图1：2005年国内棉花期货市场行情走势（CF603合约周K线为例）
　　一、配额取消刺激棉价大幅上涨（2005年元旦至五一前）：
　　此阶段棉花价格上涨主要归因于市场对2005年取消纺织品配额（ATC协议）的良好预期，实际上从2004年第四季度开始，国内一些纺织企业即开始“摸拳擦掌”，准备在纺织品配额取消后“大干一场”，加快固定资产投资（如图2），产能扩张是很多企业的选择，甚至这个时期很多非纺织品行业的资金也悄悄加入其中，因此一个很明显的例子就是国内2005年年初纺织品出口增幅惊人，从而直接增加了棉花消费，推动国内棉花价格的上涨。
　　图2：2005年1-11月国内纺织品服装固定资产投资
　　二、棉价遭遇特保骤然回落（2005年5月中旬至8月中旬）
　　就在市场认为国内五一节后棉价必涨无疑之下，欧美的“特保大棒”给市场来了个措手不及。由于中国纺织品出口增长过快，自3月以来，欧美国家为保护本国纺织业，频频发起设限调查，威胁使用特保条款，5月市场一直担心的特保终于出现了，5月13日美国政府单方宣布对我国棉制裤子、棉制衬衫和内衣裤三个类别的纺织品服装重新实行配额限制。5月17日，欧盟也不甘示弱，宣布对我国T恤、亚麻纱实行“紧急特保”；5月18日，美国再次提出，对中国4类纺织品设限，紧接着层出不穷出现类似的事件。我国政府突然宣布对国内纺织行业出口关税大幅上升。同时我国政府采取一些让步措施，包括对国内纺织品出口关税大幅提高，内外交困之下，郑棉价格暴跌。
　　这个时期从7月份以来再次经历大跌，其主要原因是国内预期年度缺口的破灭。
　　三、籽棉成本助推棉价再次冲高（2005年8月下旬至10月上中旬）
　　即将进入棉花新年度，对新年度棉花产量预期提高到首位。首先，市场对新年度播种面积减少毫无疑义，再者从7月19日台风“海棠”登陆以来，不到两个月时间，“麦莎”、“珊瑚”、“彩蝶”、“卡努”接连到访，同期美国也受到了“卡特里娜”等多个飓风的骚扰，天气因素推动棉价回升。 另外，新年度随着9月份籽棉收购陆续展开，市场之前预期的收购价逐个被突破，平均年度收购价2.8-2.9元/斤，远超过市场预期的2.5-2.6元/斤，推动棉价在9月份继续攀升。
　　四、政策制约棉价回调盘整（2005年10月中旬至12月底）
　　国家政策导向避免棉价大涨大跌：对于10月份棉价上涨过快，国家发展改革委紧急发布了《关于做好棉花收购等工作的紧急通知》，提示涉棉企业关注棉花市场蕴含的较大的市场风险；11月份市场逐步传出将增发2006年棉花配额，国内棉市继续震荡，12月份关于棉花进口增发配额的滑准税、基准价公布。
　　另外此阶段过高的内外棉价差使纺织企业更加倾向于采购进口棉，配额下发的时滞与纺织企业的观望心理也使国内棉价陷于停滞，“纺企不买、棉企不卖”，僵持局面长时间维持。同时期，美国USDA报告连续调高2004/05年度美棉产量，并创历史纪录，对国际市场棉花价格形成一定的压制。（北京首创研发部棉花组 董双伟）