本周国内外棉花市场延续近2周来外强内弱格局，其中国内棉花期货市场加速下跌，向现货价靠拢，外棉走势亦趋于平稳，进一步上行区间遭遇压力。
　　郑棉市场本周呈现单边下跌态势，在国内现货疲软情况下，郑棉破位下跌，目前已步入2005年底期价反弹时的底部区域，后期难言止跌，本周市场成交量较上周有所扩大累计277,226手，持仓量69,754手，较上周末缩减1272手。主力CF605合约本周一在外盘带动下一度高开15350元，当日最高至15375元，此后完全忽略外棉上涨影响，连续高开低走，疲态尽显，其中周二、周四两个交易日期价均大幅下挫，15400、15200元关键价位被逐一击破，周末收盘15085元，较上周末大跌240点，持仓累计34066手。
　　纽约期货走势总体强于国内，但由于基本面因素等，目前再次大幅上冲58.00-60.00美分区间遭遇阻力。主力5月合约本周二开盘后即展开回调整理，之后两个交易日期价维持震荡走势，56.00-58.00美分/磅成为近期期价运行主要区间，周四收盘57.02美分/磅，后期美棉出口仍较为稳定，因此期价难言大幅下跌，但由于目前基金操作不稳定性以及内外棉价差日渐缩小情况下，期价进一步上行将面临一定的压力。
　　国际市场上，本周三纽约期货交易所持仓报告显示，截至2月17日纽约期货投机净多头率为29.3％，较前周下降6.5％，正如前期预料目前基金面临较高的净多头持仓率，进行部分获利平仓在所难免，预计接下来一段时间美棉每周出口签约仍不低于7万吨左右，美棉现货成的交活跃仍将有力支撑近期纽约期货价格的高位运行；同时也应看到，面对目前的中国国内棉花现货市场的胶着状态，纽约期货棉价格在58美分上方将抑制近期的中国工厂签约积极性，价格上涨将遭遇现货狙击，另外近一周来在中国国内进口棉结构中，印度棉、西非棉等的价格优势与美棉相比是不言而喻的：同等级SM 1.1/8棉花美国CA棉花到港报价为67.45美分/磅（2月23日），高出印度同等级棉花将近6个美分，从这点来看，未来纽约期货价格上涨也将面临困难。
　　国内市场纺织厂与棉商之间的心理博弈中，棉商已经发生动摇，而纺织厂的态度却丝毫未有变化。①电话采访了解到，农发行近期发出催贷通知对不少中小棉商造成较大压力，并且通知要求严查占用资金等问题，对目前处于焦灼中的棉花现货商而言无疑于“雪上加霜”，市场降价销售情绪滋生，中间商的这种忧虑同样在目前新疆棉方面，从本周三棉花协会理事会上了解到，截至目前新疆棉收购175.25万吨，但销售仅75万吨左右，中间流通企业后期压力可想而知；②另外当前部分企业已降低对期货市场抛售仓单利润预期，加大制作仓单力度，毕竟在期货市场可全额获得款项等优势在当前阶段对企业仍具有吸引力；③对于下游纺织企业而言，由于原料成本价格较去年同期有明显的增加，而下游产品提价却难以奏效，纺织企业目前能够做的也行之有效的就是降低原料库存量与成本；④最后现在正值进口棉大量到港及保税库寄售棉增加过程中，目前纺织企业库存中也大量为外棉充斥，节后此种局面已经持续半个多月，后期市场是否因为配棉问题而加大地产棉采购活动，值得关注。
　　图形上，CF605合约在本周跌破15200元后，期价在15100元得到部分买盘支撑，但从下跌过程中成交放量来看，空头气氛仍占市场主导，目前从基本面观察期价止跌步伐仍难以看到，因此言底尚早。
　　进一步讲：一旦后期现货面继续走弱，技术图形上郑棉5月期价下一运行空间将为14850-15100元区间（2005年12月初期价筑底区间），进一步向现货价格靠拢，而15000元整数关口将成为多空争夺的焦点。（首创期货提供）